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1.订单持续释放
①需求持续增大，项目落地速度加快
截至2017年3月末，全国入库PPP项目共计1.23万个，累计投资额14.6万亿元；比去年末净增项目1027个、投资额1.07万亿元；比去年同期净增项目4566个、投资额5.79万亿元。其中，已落地项目1729个，落地率为34.5%，投资额2.9万亿元，占入库项目投资总额的20%。落地率比去年末增加2.9个百分点，比去年同期增加12.8个百分点。自2016年1月末至2017年3月末，月均增长项目378个、投资额4597亿元，PPP项目需求持续增大。
自2015年开始，国家大力推广介入环保项目，2016年10月财政部发文要求在污水处理、垃圾处理等公共服务领域各地新建项目强制应用PPP模式。环保类PPP项目主要包括市政工程领域的污水处理、垃圾处理、供排水工程，以及生态建设和环境保护领域的项目。截至目前，环保类项目数量约占PPP项目总数的24%，投资额约占PPP项目投资总额的12%。
②PPP项目资产证券化有望加速推进
今年3月份和5月份发改委分别推荐了首批和第二批PPP资产证券化项目，共计17个项目。6月份，财政部、央行、证监会三部委联合出台PPP资产证券化新规，进一步明确PPP资产证券化的条件、标准、程序，突出市场化导向，提振各方主体尤其是民营资本参与PPP的信心。后续资产证券化PPP项目推出的进度有望得到延续。PPP项目资产证券化为社会资本方投资PPP项目提供了新的融资和退出渠道，能够盘活PPP项目存量资产，对推进PPP项目实施起到积极作用。
③环保公司持续拓展PPP订单
PPP模式的推广为环保行业打开了新的市场空间，在PPP模式下，环保需求以打包的模式快速释放，环保公司订单逐渐从小额订单过渡到大额订单集中获取，从而进入快速成长期，为提升公司盈利提供契机。资金、技术、管理等方面综合实力较强的环保企业在PPP模式的推广下获得先发优势，逐步向“环境综合服务商”转变。
2015年以来环保公司以PPP模式获取的订单逐年增多，尤其是在水处理领域大力推广PPP模式的推动下，2016年以来环保公司中以水处理PPP订单居多，占比高达40%。
环保公司2016年以来PPP订单统计
资料来源：公开资料、智研咨询整理
2.行业业绩持续快速增长，2017年有望提速
环保行业2016年实现营业收入698.87亿元，同比增长23.29%；实现净利润95.17亿元，同比增长16.82%。2017年1季度实现营业收入140.91亿元，同比增长30.35%；实现净利润15.28亿元，同比增长31.59%。2017年1季度的业绩增速显著高于去年同期及去年全年的业绩增速。
环保行业2016年收入增长
资料来源：公开资料整理
环保行业2016年净利润增长
资料来源：公开资料整理
环保行业17Q1收入增长
资料来源：公开资料整理
环保行业17Q1净利润增长
资料来源：公开资料整理
其中污水处理是PPP模式最显著的受益领域。污水处理行业2016年的净利润同比增长31%，2017年1季度的净利润同比增长141%，增速均位居环保子行业的前列。其中龙头碧水源的业绩增速大幅高于同行，表明了订单向龙头大企业集中的趋势。
环保子行业2016年净利润增速
资料来源：公开资料整理
环保子行业17Q1净利润增速
资料来源：公开资料整理
2016年环保公司开始大量累积PPP订单，2017年是PPP订单落地大年，对业绩的贡献开始有明显的体现。随着体量较大的PPP订单逐步兑现业绩，行业全年的业绩增速预计同比提高。
