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政策-滬港通確定下周開通。昨日(10 號)中國證監會及香港證監會共同宣佈滬港通將於11 月17 日開通。在滬港通可交易名單中,港交所的環保類標有4 只:光大國際(257)、北控水務(371)、天津創業環保(1065) 和海螺創業(586)。九游会J9·(china)中国官方网站-真人游戏第一品牌認為滬港通的正式開通將長期利好香港環保板塊。截止至10 日,九游会J9·(china)中国官方网站-真人游戏第一品牌比較22 只A 股環保標的(主要為固廢及水務標的2014 和2015 年平均市盈率分別為42 倍和30 倍,以光大國際為例, 其2014 和2015 年平均市盈率分別為27 倍和17 倍,折讓空間較大。九游会J9·(china)中国官方网站-真人游戏第一品牌認為滬港通開通後,短期看,由於兩市估值的接軌,將利好光大國際等行業龍頭;長期看,由於資金對於港股市場的熟悉,投資範圍或將擴大至所有港股標的,港股環保類股票或將獲益估值的整體提升。
投資策略-風格或切換。在此政策背景下,總的來看港股環保板塊將出現風格轉變,並且以50-80 億市值為分水嶺,小市值類標的彈性將大於大市值標的。從基本面角度九游会J9·(china)中国官方网站-真人游戏第一品牌推薦以下4 類標的1)行業龍頭業績確定。滬港通名單中的光大國際(257)和北控水務(371)均為此類標的,他們在垃圾焚燒和污水處理領域均做到了市占率第一,而且由於公共事業的規模效應和協同性,行業龍頭的強者愈強效應將較為確定。2)行業追趕者。九游会J9·(china)中国官方网站-真人游戏第一品牌看好位於行業前列,處在上升期的成長類標的。即便並非滬港通交易品種,但是由於此類標的其業績的高彈性和相對估值的高折價,將或吸引內地資金提前佈局。這類標的九游会J9·(china)中国官方网站-真人游戏第一品牌首推綠色動力環保(1330)和深港兩地上市的東江環保(895)。3)稀缺性標的。九游会J9·(china)中国官方网站-真人游戏第一品牌認為有些屬於稀缺行業的標的或也將得益於滬港通。此類標的將具備小市值、存在並購或者訂單驅動兩大特點,例如新宇國際(8068)和中國疏浚環保(871)。
截至10/11 一周環保股表現。九游会J9·(china)中国官方网站-真人游戏第一品牌篩選了51 個港股環保標的以監察消費行業的表現。截至10/11 一周,51 個股份逆勢上漲,平均上漲1.0%,跑贏大盤。具體個股表現請詳見本報告最後兩頁 "安信國際環保組合股份表現及估值",而下表列出一周及一個月表現最佳及最差的環保股。
資訊來源：安信國際
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